行情回顧

　　美國農(nóng)業(yè)部連續(xù)下調(diào)美棉產(chǎn)量，出口數(shù)據(jù)良好，資金炒作供應(yīng)減少的題材，市場偏緊格局鼓勵了ICE棉多頭的逼倉走勢，對應(yīng)舊作的3、5、7合約連續(xù)拉升，中間多日觸及漲停，價格均突破了100美分整數(shù)位。但在上周五，棉價又因周度出口銷售報告表現(xiàn)欠佳而出現(xiàn)跌停，市場對超買進(jìn)行了修正。而鄭棉走勢相對溫和，期價以高位震蕩為主。

　　目前訂單表現(xiàn)不如節(jié)前預(yù)期，約束了棉價上漲。此外，上游較大庫存也形成了潛在的套保壓力。但是，內(nèi)外棉價差擴(kuò)大有助于刺激消費增長，預(yù)計鄭棉價格傾向偏強(qiáng)震蕩，等待消息面提振。

　　下游市場

　　我國經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)中向好，但傳導(dǎo)到國內(nèi)棉花消費端仍需時間。春節(jié)后受棉花價格上漲影響，大部分紡企上調(diào)棉紗報價100-500元/噸，但漲價后成交乏力。下游需求端訂單仍需等待，短期供需面利好指引有限主流紡企仍以消耗節(jié)前訂單為主，批發(fā)采購不強(qiáng)。

　　隨著內(nèi)外棉價差擴(kuò)大，國內(nèi)棉價優(yōu)勢漸強(qiáng)，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬洗碳はM增長。國內(nèi)整體紡織產(chǎn)業(yè)情況還算穩(wěn)定，開機(jī)率回升，庫存壓力暫時不大，這支撐了棉花價格，但是下游的原料補(bǔ)庫和對高棉花價格的接受度需要取決于后續(xù)是否有新增訂單跟進(jìn)以及價格能否向下傳導(dǎo)，目前來看下游對此持謹(jǐn)慎的態(tài)度，大家關(guān)注3月份的實際需求情況。

　　總結(jié)展望

　　國內(nèi)棉市交售和加工量較低，這主要與本年度產(chǎn)量下降有關(guān)；而銷售量大幅低于往年，更多反映出下游承接力的下降，成為壓制盤面的主要因素。隨著內(nèi)外棉價倒掛日趨嚴(yán)重，進(jìn)口棉銷售近于停頓，內(nèi)外棉價差擴(kuò)大有助于刺激國內(nèi)棉花消費增長。2月份以來已進(jìn)入去庫階段，未來上游棉花庫存壓力或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步緩解。棉花現(xiàn)貨主流銷售基差暫穩(wěn)，還請等待消息面或消費面提振，重點關(guān)注“金三銀四”下游市場訂單情況。

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